Vad är P/E-tal och vad säger det?

P/E = aktiekurs / vinst per aktie. Vinst per aktie är bolagets vinst delat med antalet aktier. Om aktien kostar 100 kronor och vinsten per aktie är 5 kronor blir P/E-talet 20.

P/E 20 betyder att du betalar 20 kronor för varje krona av bolagets årliga vinst. Det är ett snabbt sätt att jämföra värdering mellan bolag.

Ett högt P/E innebär att marknaden förväntar sig att vinsten ska växa. Om tillväxten uteblir kan kursen falla. Ett lågt P/E kan innebära att bolaget är billigt, men också att marknaden ser problem framöver.

P/E säger mest när du jämför bolag i samma bransch och med liknande tillväxt. Ett teknikbolag och en bank har ofta helt olika normala nivåer.

P/E bygger på redovisad vinst, som kan påverkas av engångsposter. Ett bolag med tillfälligt låg vinst kan se dyrt ut, och ett bolag med tillfälligt hög vinst kan se billigt ut. Titta även på kassaflöde, skulder och tillväxt.

Bolag med negativ vinst har inget meningsfullt P/E-tal. Då behöver du andra mått.

Jämför P/E med bolagets historiska nivå, med branschen och med tillväxttakten. Ett högt P/E kan vara motiverat om bolaget växer snabbt och lönsamt, men det ger också mindre marginal för besvikelser.

Ett exempel: aktie A kostar 100 kronor och har en vinst per aktie på 10 kronor, vilket ger P/E 10. Aktie B kostar 200 kronor och har en vinst per aktie på 10 kronor, vilket ger P/E 20. B är dubbelt så dyrt i förhållande till vinsten, men det kan vara motiverat om B växer snabbare. P/E fungerar bäst för lönsamma bolag med stabila vinster. För cykliska bolag kan vinsten variera kraftigt mellan åren, vilket gör talet missvisande. Jämför alltid med branschen och historiken. Ett lågt P/E kan vara en varningssignal om marknaden förutser fallande vinster. Kombinera P/E med andra mått. Inget enskilt nyckeltal räcker.

Jämför alltid med bolagets historik.